Credit Suisse (CS) Recommend Maintain OUTPERFORM PTBA - TP 28.200 (Maintain)
PTBA telah menetapkan harga domestik dengan Indo Power (Suralaya) sebesar Rp 815,000/ton pada 2011 (~USD 90.6 CIF), naik sekitar 19% YoY dan lebih tinggi 5% dari perkiraan Credit Suisse (CS). Serta kontrak domestik lainnya, secara keseluruhan ASP domestik mengalami kenaikan 26% YoY sesuai dengan perkiraan CS. r PTBA melaporkan laba FY10 sebesar Rp 2,009 triliun sesuai dengan perkiraan konsensus dan CS, sekitar +28.5% QoQ dan -26.4% YoY. Penguatan kinerja QoQ terjadi karena penurunan biaya produksi serta penjualan dan pemasaran. CS mempertahankan perkiraan PTBA karena masih menunggu hasil audit seutuhnya. r CS menilai positif nesiasi harga ini bagi PTBA. CS percaya meskipun PTBA merupakan BUMN, hubungan PTBA dengan PLN merupakan hubungan bisnis dan nesiasi harga mengikuti harga wajar di pasar. r CS mempertahankan rekomendasi OUTPERFORM karena hasil nesiasi harga yang positif, perbaikan manajemen biaya dan pertumbuhan ekspansi rel kereta api. CS mempertahankan target harga Rp 28,200, berdasarkan 18x 2011E P/E (14.5x P/E).