OSK Nusadana (DR) Recommend Maintain BUY PTBA - TP 23.300

Laba 1Q10 PTBA sebesar Rp 373 milyar (-59% YoY) di bawah perkiraan OSK Nusadana (DR) sebesar Rp 2,225 milyar (17% dari perkiraan) karena penurunan volume rel kereta api (-4% YoY), penurunan ASP (-33% YoY), dan penguatan rupiah (-20% YoY). DR mempertahankan perkiraan laba 2010F karena menurut DR PTBA dapat menutup lemahnya kinerja 1Q10 dengan kinerja pada tiga kuartal ke depan. r Penjualan PTBA pada 1Q10 mengalami penurunan 24% YoY menjadi Rp 1,782 milyar karena penurunan ASP dan penguatan kurs. Sementara itu volume produksi 1Q10 mengalami penurunan menjadi 2.6 juta ton(-8% YoY dan 22% dari perkiraan) karena penurunan volume rel kereta api (-4% YoY dan 22% dari perkiraan) yang disebabkan kenaikan level air, gangguan rel kereta api dan proses perbaikan pada pelabuhan Tarahan sebagai penyebab utama. r Total biaya per unit mengalami kenaikan 5% YoY menjadi Rp 425,029/ton namun masih sesuai dengan perkiraan DR. Jika faktor pergerakan cadangan tidak diperhitungkan, COGS hanya mengalami pertumbuhan sebesar 1%. Sementara itu biaya operasional hanya mengalami pertumbuhan sebesar 5% YoY. r DR mempertahankan rekomendasi Buy bagi PTBA dengan target harga Rp 23,300