CIMB (YU) Recommend Maintain OUTPERFORM MYOR - TP 13.400

CIMB (YU) mempertahankan rekomendasi OUTPERFORM dan target harga Rp 13,400. Katalis jangka pendek adalah penguatan penjualan 3Q, hal ini akan mengurangi tekanan margin karena kenaikan harga komoditas. r Pada diskusi dengan manajemen, mereka mengindikasikan bahwa penjualan 3Q akan melampaui perkiraan karena margin yang besar. r Pendorong pangsa pasar Mayora (perseroan menyatakan sebagai pemimpin pangsa pasar bagi keenam produk perseroan) dengan menrbankan margin, terutama pada masa dimana harga komoditas mengalami kenaikan, adalah kemampuan perseroan memangkas biaya manufaktur. Pada 15 tahun terakhir, persentasi biaya bahan baku terhadap penjualan secara kumulatif mengalami kenaikan 10%. r Mengesampingkan produksi dan distribusi, kunci pendorong penjualan menurut YU adalah pemasaran yang baik. Dan Mayora percaya A&P (iklan & promosi) membantu penjualan. Produksi mereka memiliki visibilitas yang besar berkat promosi di atas rata – rata, misalnya pengeluaran A&P mengalami kenaikan menjadi 8.2% dari penjualan pada 2Q10, lebih tinggi dari beberapa kuartal terakhir.