Danareksa (OD) Recommend BUY BWPT - TP 1350 (Maintain)

WPT merupakan pilihan utama Danareksa (OD) untuk sektor perkebunan r Danareksa (OD) mempertahankan asumsi harga CPO sebesar USD 925/ton (CIF Rotterdam) untuk FY11F, karena OD yakin bahwa harga CPO akan tertekan disebabkan oleh : 1) kembali normalnya produksi CPO, 2) tingginya produksi minyak kedelai di Amerika Selatan, dan 3) turunnya impor minyak kedelai dari India. r Berdasarkan kinerja di 1Q11 terlihat bahwa perkebunan Indonesia diuntungkan dari penguatan harga CPO (naik 54% yoy dan naik 11% qoq) menjadi rata-rata US$ 1.238/ton. Sehingga pendapatan naik 87% dan laba melambung 172%. Volume produksi juga mengalami kenaikan rata-rata 50%. Sementara, margin operasional naik antara 6%-11% yoy, namun menurun 9%-12% qoq. r Untuk FY11F, OD memperkirakan produksi minyak sawit dunia akan meningkat tajam sebesar 3,0 juta ton hingga 48,6 juta ton (dibandingkan pertumbuhan di FY10 sebesar 0,5 juta ton). Hal ini disebabkan oleh kondisi cuaca yang membaik di sebagian besar wilayah negara penghasil CPO. r BWPT merupakan perkebunan pilihan utama OD, oleh karena FFB yieldnya lebih tinggi dari industri dan sebagai produsen CPO dengan cost rendah. TP tetap Rp 1.350 yang mengimplikasikan P/E11F sebesar 17x.