JP Morgan (BK) Recommend Maintain OVERWEIGHT INDF - TP 4250

Indofood melaporkan pendapatan bersih FY09 sebesar Rp 2.08 triliun, naik 100.7% YoY. Angka ini di atas perkiraan JP Morgan (BK) (105.6%) dan konsensus (116.6%) masing – masing sebesar Rp 1.97 triliun dan Rp 1.78 triliun. Pendapatan operasional bersih dan inti mengalami kenaikan 15.3% dan 19.2% menunjukkan penguatan kinerja YoY. r Pendapatan bersih 4Q09 sebesar Rp 500 milyar, mengalami kenaikan dari rugi Rp 80 milyar pada 4Q08 namun mengalami penurunan 35.6% QoQ karena faktor musiman setelah hari raya Muslim dan kenaikan tarif pajak pada 4Q09. Pendapatan bersih 4Q09 ini di atas perkiraan BK (128.4%) dan konsensus (244.5%) masing - masing Rp 389.3 milyar dan Rp 205 milyar. r Melalui analisa segmental, BK melihat bahwa margin Bogasari mengalami pemulihan dari 9.2% pada 9M09 menjadi 12.5% pada 4Q09. Selain itu kontribusi dari divisi perkebunan pada 4Q09 mengalami perbaikan karena kenaikan harga CPO dari M$ 2,258 pada 9M09 menjadi M$ 2,309 pada 4Q09. Margin EBIT stabil sebesar 11.8% pada 9M09 dan 11.6% pada 4Q09.