Kimeng (ZP) Recommend HOLD BBTN - TP 1260 (Upgrade)

BBTN akan memperoleh keuntungan terbesar dari skema subsidi KPR baru yang akan menggantikan skema uang muka dan subsidi bunga. Pendanaan berasal dari anggaran sebesar Rp 3.1 triliun yang disetujui pemerintah pada 2010. Menpera menyatakan bahwa skema ini akan dibagi bertahap dan dimulai pada 1 Juli 2010. Namun demikian pelaksanaan masih menunggu revisi (Permenkeu) No.73/PMK02/2005 untuk menyesuaikan dengan prosedur pencairan subsidi baru. r BBTN memperkirakan ~Rp 3 triliun akan ditempatkan pada simpanan permintaan BTN, angka proporsional dengan 97% pangsa pasar bagi KPR bersubsidi. Angka ini akan mengangkat pertumbuhan simpanan perseroan pada 2010 sebesar 25,7% dibanding perkiraan Kimeng (ZP) sebelumnya sebesar 18.2% YoY. Dengan bunga sebesar 1.25%, ZP memperkirakan CoF akan mengalami penurunan menjadi 6.3% dari sebelumnya 6.6% karena porsi simpanan dengan biaya rendah mengalami kenaikan. r Pada skema baru ini, rata – rata subsidi KPR diperkirakan mengalami penurunan bunga dari saat ini 11.5% (Suku bunga BI + 5%) menjadi 8%. Sementara proyeksi pertumbuhan pinjaman 2010 tetap sebesar 27.5% YoY (sesuai perkiraan pertumbuhan YTD 8.7% per April), ZP memperkirakan penurunan suku bunga untuk mendongkrak pertumbuhan menjadi 20% YoY r ZP menaikkan target harga menjadi Rp 1,260, dan memberikan rekomendasi menjadi hold