Mandiri Sekuritas (CC) Recommend BUY INDF - TP 6300

Indofood membukukan pendapatan bersih 9M10 sebesar Rp 2.2 triliun (+42.6% YoY, +7.5% QoQ), sama dengan 90.5% perkiraan konsensus sepanjang tahun. Hasil yang lebih baik dari perkiraan ini terjadi karena perbaikan pada segmen mie instant dan segmen perkebunan karena kenaikan harga jual. r Mandiri Sekuritas (CC) percaya INDF akan mampu membebankan kenaikan biaya bahan baku kepada pelanggan. Mulai 4Q10 perseroan menaikkan harga tepung Bogasari sebanyak 5%-10%. Kenaikan ini tidak akan cukup untuk menutup potensi kenaikan harga gandum impor, CC percaya INDF akan kembali menaikkan harga jual pada 2011. Tidak seperti segmen tepung, segmen perkebunan kemungkinan akan memperoleh keuntungan dari kenaikan harga CPO karena biayanya merupakan biaya tetap. Singkatnya model bisnis vertikal INDF yang terintegrasi dapat mengurangi dampak jika salah satu segmen mengalami kerugian. Pasca IPO ICBP, INDF akan memperoleh dana segar sebesar Rp 4.1 triliun. Perseroan berencana menggunakan dana ini untuk membayar hutang perseroan. CC memperkirakan rasio gearing INDF akan mengalami penrunan dari 0.6x pada September 2010 menjadi 0.3x pada akhir 2011. CC menegaskan rekomendasi Buy dan target harga Rp 6,300.