OSK Nusadana (DR) Recommend BUY EXCL - TP 6300

OSK Nusadana (DR) berhasil mengelola jasa sehingga memangkas opex hingga di bawah satu angka (single digit) pada 3-5 tahun terakhir. Manajemen melihat kemungkinan penghematan lebih jauh dengan proses outsource sistem penagihan dan manajemen server, dimana perseroan memberikan indikasi penghematan jangka panjang satu angka rendah. DR melihat pengeluaran support dan overhead mengalami penurunan 13% YoY pada 9MFY10. r MOU EXCL mengalami penurunan 23% QoQ pada 3Q10, manajemen beralasan penurunan ini terjadi karena perpanjangan paket promosi SMS sehingga menrbankan panggilan telpon. EXCL menggarisbawahi sekitar 40%-50% dari pelanggan merupakan pengguna internet seluler dengan ARPU sama atau sedikit lebih baik dari rata-rata. r EXCL masih merupakan pilihan utama DR pada sektor telekomunikasi mengingat : (i) manajemen yang kuat/ekskusi operasional, dan (ii) prospek yang cerah pada sektor telekomunikasi berkat telepon genggam yang murah dan menarik di tengah meningkatnya akses internet seluler. r DR memberikan rekomendasi Buy dan target harga Rp 6300.