CIMB (YU) - Consumer Sector Commentary - Recommend Maintain OVERWEIGHT CONSUMER SECTOR

CIMB (YU) mempertahankan rekomendasi Overweight sektor konsumer. 70 investor yang YU temui di Hong Kong, Singapore dan Kuala Lumpur pekan lalu secara umum optimis terhadap sektor konsumer Indonesia, meskipun beberapa mengeluhkan valuasi yang mahal. Pilihan utama YU tetap Astra Internasional untuk otomotif, Gudang Garam untuk eksposure pilihan, serta BSD dan Alam Sutera karena asset turnover yang tinggi dan kenaikan keuntungan. r Pandangan YU terhadap sektor konsumer didasarkan pada : • Kecenderungan kenaikan pertumbuhan GDP/rendahnya inflasi, lebih banyak penduduk Indonesia berada pada usia produktif dan perubahan pada pola dan selera konsumsi • Pertumbuhan laba yang lebih tinggi dari perkiraan karena pertumbuhan pendapatan yang luar biasa, ekspansi margin karena penguatan rupiah dan stabilitas harga komoditas menuju 2H10 dan penurunan biaya hutang r Yang perlu digarisbawahi adalah sektor properti. YU percaya sektor properti menawarkan valuasi yang menarik dan kurang diperhatikan oleh pasar karena ukuran serta sifatnya yang mengikuti siklus. Perubahan pada sistem pajak bagi pengembang, dari pajak 30% terhadap laba sebelum pajak menjadi 5% pajak pendapatan akan mengubah rencana para pengembang dalam menghasilkan aliran kas. r Saat ini para pengembang sangat agresif pada peluncuran dan berusaha menempatkan diri pada perolehan prapenjualan tertinggi pada akhir 2010. Akibatnya, YU memperkirakan perseroan akan membukukan laba yang tinggi untuk jangka pendek dan memiliki valuasi P/E yang menarik. Beberapa investor sangat tertarik mencari saham yang likuid. r Downside terhadap pandangan YU adalah inflasi yang dapat saja menganggu daya beli dan kepercayaan konsumen dan akhirnya menaikkan suku bunga. r Pada 2H10, YU memperkirakan penguatan rupiah dan harga komoditas yang stabil mendorong laba korporasi. Sementara itu kejutan negatif dari inflasi akan mendorong investor melakukan aksi ambil untung, dan YU memperkirakan overhang hingga inflasi September diumumkan. r ASII : Outperformed, TP Rp 55,200 GGRM : Outperformed, TP Rp 41,600 BSDE : Outperformed, TP Rp 1,005 ASRI : Outperformed, TP Rp 275 MYOR : Outperformed, TP Rp 9,100 INDF : Trading Buy, TP Rp 4,950 RALS : Outperformed, TP Rp 1,070 KLBF : Neutral, TP Rp 2430 EPMT : Neutral, TP Rp 1,060 ACES : Outperformed, TP Rp 2,500 CTRA : Outperformed, TP Rp 450 SMRA : Outperformed, TP Rp 1,100 ELTY : Trading Sell, TP Rp 120 UNVR : Trading Buy, TP Rp 19,250