CIMB (YU) Recommend Maintain OUTPERFORM ASII - TP 51.000

CIMB (YU) mempertahankan rekomendasi outperform dan target harga dinaikkan menjadi Rp 51,000. Data penjualan otomotif wholesale pada 1Q 09 menunjukkan kenaikan momentum. Penurunan suku bunga pinjaman dan percepatan pertumbuhan di tengah prospek penguatan pertumbuhan ekonomi mengindikasikan ada potensi upside pada perkiraan pertumbuhan. Hal ini didukung oleh penguatan rupiah, cukup memadai untuk mengurangi potensi tekanan margin akibat kenaikan harga metal. YU menaikkan perkiraan laba sebesar 9%-11%, dengan memfaktorkan kenaikan margin dan kontribusi anak usaha. Akibatnya, YU menaikkan target harga NAV dari Rp 42,000 menjadi Rp 51,000. r Pada 1Q, penjualan mobil mengalami pertumbuhan 74% sementara sepeda motor mengalami kenaikan sebesar 35% YoY. Kenaikan pajak kendaraan tidak menjadi kekhawatiran mengingat trend penjualan terhadap model yang baru. Kenaikan harga metal juga tidak menjadi kekhawatiran karena akan tertutupi oleh penguatan permintaan dan penguatan rupiah. r Perusahaan patungan memberikan kontribusi 26% terhadap laba tahun lalu, sebagian besar dari Honda, Toyota, dan Daihatsu (sekitar 90% dari Total). YU memproyeksikan lebih banyak kontribusi dari bisnis yang terkait otomotif seperti prasarana air dan pendanaan melalui perusahaan patungan dengan Standar Chartered dan Toyota/Komatsu.