Credit Suisse (CS) Recommend OUTPERFORM TLKM - TP 9750 (Downgrade from 10.300

Pendapatan Telkomsel mengalami penurunan QoQ pada 4Q10 dengan pengenalan produk baru yang terlihat agresif dengan penawaran flat Rp 20/menit pada merk Kartu As di bulan Oktober. r Di sisi lain pengendalian opex dan capex perseroan lebih baik dari perkiraan Credit Suisse (CS), sehingga Telkon mampu meningkatkan pendapatan, EBITDA, dan laba bersih FY10 secara keseluruhan. Namun demikian CS memangkas perkiraan pendapatan, EBITDA dan EPS FY11 masing – masing sebesar 2.3%, 1.8% dan 4.4%. CS menurunkan target harga menjadi Rp 9,750. r Namun demikian CS memperkirakan laba bersih mengalami pertumbuhan 10.4% pada FY11 setelah penarikan promosi Rp 20/menit oleh Telkomsel dan akhir dari amortisasi perjanjian KSO pada divisi fixed line. r Lebih jauh manajemen menyatakan program buyback akan diajukan pada RUPST yang akan datang, buyback ini akan lebih besar dari buyback yang dilakukan baru – baru ini (sekitar 1%-2% free float) hal ini memberikan katalis bagi pergerakan saham. CS mempertahankan rekomendasi Ourperform.