JP Morgan (BK) Recommend Maintain OVERWEIGHT BMRI - TP 7650

BMRI mengumumkan harga right issue Rp 5,000 per saham. BMRI akan meminta persetujuan pemegang saham pada 28 Januari untuk menerbitkan 2.34 juta saham (11 % dari saham saat ini) mengumpulkan dana Rp 11.7 triliun (9.3% dari market cap). r Pasca right, dengan 40% saham beredar maka BMRI berhak memperoleh 5% penurunan tarif pajak. Saat ini konsensus menetapkan tarif pajak efektif sebesar 28% pada FY11/12. Perkiraan laba bersih FY11/FY12 lebih tinggi 7%-8% dibandingkan konsensus. r Perkiraan tim derivatif JP Morgan (BK) menunjukkan country index weight akan mengalami kenaikan sebesar 1.2%-1.4% (dari saat ini 5.4%) ex-rights (karena saham mengambang yang lebih tinggi), menghasilkan rebalancing volume rata-rata 100-120% dari perdagangan rata-rata harian. r Jika rights telah dicerna secara teknis, pembelian yang didorong oleh faktor fundamental akan mengangkat harga saham. BK percaya BMRI tetap merupakan pelaku yang sehat untuk jangka panjang karena pertumbuhan pada kondisi perekonomian pada perekonomian yang underleveraged. r Valuasi sektoral tetap rentan terhadap kenaikan pada bonds jangka panjang. Meskipun BMRI relatif netral terhadap kenaikan suku bunga, kenaikan lebih jauh pada syarat cadangan misalnya dapat menyusutkan margin. r BK mempertahankan rekomendasi Overweight, dan target harga Rp 7,650.