Kimeng (ZP) Recommend BUY TLKM - TP 10.720

Telkom berniat menaikkan kontribusi dari sumber – sumber baru menjadi 40% pada 2014 dari 9% pada 9M09. r Sementara itu bisnis selular menunjukkan pertumbuhan pelanggan sebesar 4% QoQ (+27% YTD) menjadi 83 juta pada YE09, melampaui Indosat (-10% pertumbuhan YTD) dan XL Axiata (+19% pertumbuhan YTD). r Kimeng (ZP) memberikan rekomendasi “buy” dan target harga Rp 10,720 (16x 2011F PER, 5.2x 2011F EV/EBITDA). ZP percaya Telkom akan dapat mencapai ambisi menjadi provider TIME (Telecommunication, IT, Media and Edutainment) melalu merger dan akuisisi. Neraca (0.43x net gearing) dan aliran kas perseroan yang mengalami penguatan membuat perseroan akan mampu mendanai akuisisi dan sekaligus mencukupi kebutuhan capex yang tinggi . Hal ini akan membuat perseroan mampu melampaui pesaing lainnya. r Dari pembicaraan ZP dengan 3 besar operator seluler (Telkomsel, Indosat dan XL Axiata), ZP memahami bahwa ketiga perseroan itu kemungkinan akan menghindari perang harga yang berkepanjangan seperti yang terjadi pada 2007-2008. r Harga saham Telkom melemah sebesar 8% pada seminggu terakhir didorong oleh kekhawatiran berakhirnya tarif promosi baru Telkomsel, kesalahan informasi mengenai laba bersih FY09 Telkom, dan sentimen pasar umum terhadap gagal bayar Euro-zone sovereign debt.