Mandiri Sekuritas (CC) Recommend BUY ITMG - TP 55.800

Produksi batu bara di Indominco dan Trubaindo diperkirakan mencapai 3.5Mt dan 1.7Mt atau 300k dan 100 k di bawah target perusahaan. Bulan April dan Mei masih musim penghujan dan masih banyak lumpur yang disebabkan oleh hujan deras di Indominco pada 1Q11. Namun strip rasio stabil 12x. Perseroan menunjukkan biaya tunai lebih tinggi mengikuti kenaikan harga bahan bakar yang mencapai USD 1.08/liter (16.2% QoQ), 20% lebih tinggi dari perkiraan FY11F Mandiri Sekuritas (CC) sebesar USD 0.9/liter. Perusahaan optimis terhadap prospek harga batu bara pada 2H11F. Perusahaan menyatakan bahwa penguatan permintaan dari Cina dan India secara efektif akan mempengaruhi harga batubara seaborne pada 4Q11. Perusahaan menunjukkan keuntungan catatan transaksi swap batubara namun membukukan kerugian pada transaksi swap bahan bakar. Namun secara keseluruhan, pada 2Q11 perusahaan akan membukukan kerugian derivatif bersih sekitar USD 5 juta. Jadi secara kumulatif pada Juni 2011, hasil bersih keuntungan derivatif bersih sekitar USD 4-5 juta vs keuntungan derivatif pada 1Q11 USD 9.3 juta. Buy dan harga target Rp 55,800