CIMB (YU) Recommend Maintain NEUTRAL ISAT - TP 6000

Reuters melaporkan Indosat telah meluncurkan penjualan awal 4,000 menara telekomunikasi untuk mengincar dana senilai lebih dari USD 500 juta, dari 3 sumber terpercaya. Perseroan telah mengundang penawar potensial, termasuk Sarana Menara Nusantara,Tower Bersama Infrastructure dan Solusi Tunas Pratama untuk meneliti data menara- menara tersebut. Menurut sumber tersebut, Indosat tidak akan menawarkan menara- menara tersebut kepada Telkom Indonesia dan XL Axiata. r CIMB (YU) memandang positif berita ini karena hal ini tidak mengejutkan YU. Proses penjualan akan membantu Indosat melakukan de-leverage neraca (net debt/EBITDA sebesar 2.3x pada FY10) dan mengurangi biaya bunga sebesar 16% dari pendapatan. Dengan asumsi menara menghabiskan dana sebesar USD 500 juta, hutang dapat berkurang sebesar 18% dengan hutang bersih/EBITDA dipangkas hingga 1.7x. r Penjualan menara cenderung mengakibatkan NPV – negatif, berdasarkan diskusi YU dengan industri. Dengan demikian NPV dari pembayaran sewa kepada pemilik baru menara cenderung akan lebih tinggi. Selain itu Indosat tidak akan menjual pada harga maksimum jika tidak menawarkan menaranya ke Telkom atau XL Axiata. r YU mempertahankan rekomendasi Neutral dan target harga Rp 6,000