Credit Suisse (CS) Recommend Maintain NEUTRAL BMRI - TP 4400 (Upgrade from 3700)

BMRI melaporkan pendapatan bersih 9M09 sebesar Rp 4,620 milyar, naik +17% YoY dengan laba bersih 3Q09 mengalami kenaikan 26% YoY dan 11% QoQ. Laba 9M09 mencapai 75% dari perkiraan Credit Suisse (CS) dan konsensus. CS memandang positif kejutan target indikasi manajemen dengan provisi minimum 4Q09. r PPOP 9M09 melemah (69% dari FY09E lama CS) namun indikasi target provisi minimal manajemen pada 4Q09 mengarah pada kenaikan laba FY09E sebesar 7%. CS juga menaikkan perkiraan laba FY10/FY11 sebesar masing – masing 14%/16% karena prospek melemahnya biaya kredit. r Perkiraan CS belum termasuk potensi pengembalian dari Garuda Indonesia senilai Rp 3 triliun, Rp 1.4 triliun pada IPO (yang belum disetujui pemerintah) dan Rp 2 triliun dari jaminan pemerintah. r Meskipun terjadi prospek penguatan, valuasi BMRI terlihat mahal, dan CS merekomendasikan kepada investor untuk melakukan akumulasi pada saat harga saham melemah. CS mempertahankan rekomendasi NEUTRAL dan menaikkan target harga dari Rp 3,700 menjadi Rp 4,400 karena kenaikan perkiraan laba .