Danareksa (OD) Recommend BUY CTRA - TP 470

Marketing sales CTRA pada Januari 2011 naik sebesar 52% yoy menjadi Rp 206 miliar, dengan peluncuran 2 lahan baru di Semarang dan Jambi. Jika tidak memasukkan 2 lahan baru tersebut, marketing sales tumbuh 34% YoY. r 63% dari penjualan masih disokong dari proyek perumahan CTRA yaitu dari penjualan Citra Garden City sebesar Rp 48 miliar, naik 3,5x yoy. Kenaikan tersebut dilatarbelakangi oleh kenaikan rata-rata harga jual tanah area tersebut dari Rp 3,8 juta/m2 menjadi sekitar Rp 4,6 juta/m2. r Perusahaan juga mencatat pre-sales dari 4 unit apartemen My Home (CTRP) senilai Rp 12 miliar. r Perusahaan menargetkan marketing sales untuk FY11F sebesar Rp 3,2 triliun, naik 85%YoY dari Rp 1,7 triliun di FY10. Target tersebut 50% di atas forecast Danareksa (OD) untuk FY11F sebesar Rp 2,1 triliun, karena OD cukup konservatif dengan tidak memasukkan 13 proyek baru di 2011. r OD tetap optimis terhadap perusahaan mengingat pasar untuk investasi properti di Indonesia masih menarik. r OD memberikan rekomendasi BUY dan mempertahankan target harga Rp 470 yang mengimplikasikan P/E 11-12F sebesar 19,9-18,3x dan PBV 11-12F sebesar 1,4x-1,3x.