Danareksa (OD) Recommend BUY PTBA - TP 26.650

Produksi batubara PTBA di 12M10 mencapai 12,5 Mt (naik 8,3% YoY), in line dengan ekspektasi Danareksa (OD). Penjualan batubara mencapai 13 Mt (naik 3,7% yoy). r ASP 12M10 turun 14,8% yoy, sementara cash cost produksi sedikit turun sebesar 1,8% YoY disebabkan oleh turunnya stripping ratio sebesar 3,5x di FY10. r Meskipun pendapatan masih in line dengan ekspektasi OD, laba kotor dan laba operasional sedikit di bawah ekspektasi OD. Namun demikian, laba bersih in line dengan ekspektasi OD, yaitu mencapai Rp 2 triliun. r PTBA telah mencapai kesepakatan dengan PLN untuk harga pengiriman batubara untuk tahun ini yang mana harga tersebut melampaui forecast OD(ada upside). r OD mempertahankan rekomendasi BUY dengan TP Rp 26.650, yang mengimplikasikan P/E FY11-12 sebesar 18,9-15,8x.