JP Morgan (BK) Recommend NEUTRAL UNVR (Upgrade from Underweight) - TP 15.000 (Upgrade from 10.000)

JP Morgan (BK) melakukan upgrade UNVR dari Underweight menjadi Neutral dan menaikkan target harga dari Rp 10,000 menjadi Rp 15,000. BK percaya operasional dapat mengalami perbaikan berkat kenaikan rupiah dan potensi akuisisi, namun valuasi yang tinggi dan kemungkinan underperformance pada pasar yang aktif akan menahan kenaikan apresiasi saham. r Pertemuan BK dengan manajemen baru – baru ini mengindikasikan bahwa perseroan tidak mengkhawatirkan pemangkasan harga yang dilakukan oleh P&G. Perseroan percaya tidak akan terpengaruh karena pangsa pasar masih relatif stabil sementara margin dapat dipertahankan, meskipun menghadapi pemangkasan harga P&G pada divisi perawatan pribadi (personal care). r BK Percaya bahwa faktor-faktor berikut ini akan mempengaruhi satu sama lain dalam 6 –12 bulan ke depan : * Pendorong positif : (1) penguatan rupiah mendorong ekspansi margin; (2)nilai tambah yang diperoleh melalui akuisisi; (3)kinerja yang baik. r * Pendorong Negatif : (1) kenaikan harga komoditas; (2) potensi underperformance pada pasar yang aktif; dan (3) valuasi yang sangat tinggi r Meskipun sebagian pasar percaya harga saham UNVR akan mengalami re-rate karena meningkatnya konsumsi, analisa historis menunjukkan sebaliknya. BK menyimpulkan bahwa penguatan kenaikan pada konsumsi tidak selalu berarti akan memberikan perbaikan pada kinerja harga saham.