Kimeng (ZP) Recommend HOLD BBCA - TP 4040 (Upgrade)

BCA berhasil mengelola deposit franchise sehingga melampaui perkiraaan Kimeng (ZP) dengan membukukan kenaikan 11.8% YTD pada 9M09. Trend kenaikan dana pihak ketiga terus berlanjut mencapai tingkat tertinggi baru sebesar Rp 240.3 milyar pada YE09 dan mencapai Rp 265.3 milyar pada YE10. Ekspansi tidak membutuhkan biaya yang besar sehingga memberikan likuiditas yang tinggi, pada perkiraan CoF rendah sebesar 3.7% pada 2009, mengalami penurunan menjadi 3.4% pada 2010F. r Setelah menderita kerugian akibat pertumbuhan pinjaman negatif pada awal 2009, BCA berhasil kembali mencapai keseimbangan pada YE08 di posisi mencapai Rp 112.7 milyar pada 9M09. ZP memangkas perkiraan hutang yang dicatatkan dari Rp 129.7 milyar menjadi Rp 121.8 milyar, mencerminkan kenaikan bersih 5.2% YoY. ZP memperkirakan pertumbuhan pinjaman menjadi sekitar 15% YoY dari 2010 dan seterusnya karena pulihnya keadaan ekonomi. r Perkiraan laba 2009 dan 2010F mengalami kenaikan rata – rata 10% menjadi Rp 6.8 triliun karena biaya provisi diproyeksikan mengalami penurunan dari Rp 3.0 triliun (1.6% NPL) menjadi Rp 2.6 triliun (1.1% NPL).