Mandiri Sekuritas (CC) Recommend NEUTRAL ICBP - TP 5300

ICBP menjadi perusahaan terbuka pada bulan Oktober 2010 dengan melepas 20% saham. Sebagai bagian dari grup Indofood, ICBP memiliki semua keuntungan kompetitif, antara lain merk dagang yang kuat dan banyaknya jenis produk, jaringan distribusi yang baik dan luas, pengelolaan bahan baku yang dapat diandalkan, serta tim manajemen yang berpengalaman. Perseroan juga diuntungkan oleh meningkatnya daya beli dan trend perkotaan yang akan mendorong konsumsi makanan kemasan. r Meskipun prospek jangka panjang yang cerah dan kinerja 9M10 yang kuat dengan laba bersih setara 87% consensus pada FY10F, namun Mandiri Sekuritas (CC) mengkhawatirkan margin laba pada jangka pendek. Mulai 4Q10, biaya tepung gandum yang dibeli dari Bogasari mengalami kenaikan 10%. CC memperkirakan kenaikan harga gandum lebih jauh pada 2011 karena harga gandum global masih terus mengalami kenaikan. Analis CPO CC juga berasumsi harga CPO akan mengalami kenaikan sebesar 12.2% YoY pada 2011. Perlu dicatat bahwa harga gandum dan CPO memberikan kontribusi sekitar 50% dari total COGS. r CC memberikan rekomendasi Neutral, dan target harga Rp 5,300