OSK Nusadana (DR) Recommend BUY ASII - TP 47.000

Mengingat penjualan kendaraan roda empat pada dua bulan pertama 2010 telah mencapai 108,000 unit. OSK Nusadana (DR) melihat potensi upgrade pada perhitungannya menjadi sebesar 546,819 unit. r Penurunan pangsa pasar di pasar distribusi pada Januari dan Februari sesuai perkiraan karena perubahan model kendaraan roda dua. Menurut DR seharusnya hal ini tidak dilihat sebagai gambaran sesungguhnya pada trend keseluruhan bagi Honda 2010 karena manajemen mengindikasikan bahwa ritel Honda pada periode yang sama lebih tinggi daripada Yamaha. r DR percaya sektor yang terkait pertambangan akan menjadi pendorong pertumbuhan ASII bahkan bila laba ASII saat ini masih didominasi segmen otomotif (45% pada 2009). Pandangan ini berdasarkan penguatan permintaan batubara global dan domestik, kenaikan margin operasional hingga mencapai 20% vs otomotif sebesar 4%, akuisisi tambang batubara ASII. Kontribusi laba terhadap segmen ini mengalami kenaikan 8% pada 2004 menjadi 22% pada 2009, dan DR percaya kenaikan kontribusi dari segmen ini baik untuk menurunkan volatilitas saham ASII. r DR memberikan rekomendasi “buy” dan target harga Rp 47,000, yang mengindikasikan laba 2010F sebesar 17.3x.