OSK Nusadana (DR) Recommend BUY EXCL (Upgrade from Neutral) - TP 6300

Manajemen melihat penurunan pada opex berkat sistem tagihan outsource dan manajemen server, dimana perseroan mengindikasikan penghematan hingga satu angka. OSK Nusadana (DR) melihat biaya overhead mengalami penurunan 13% YoY pada 9MFY10. r MOU XL mengalami penurunan 23% QoQ pada 3Q10 meskipun ada periode Lebaran, manajemen memberikan alasan hal ini terjadi karena bundling promosi SMS yang dimanfaatkan oleh pelanggan sehingga merugikan panggilan. Untuk seterusnya XL akan berusaha menyeimbangkan tarifnya berdasarkan ketersediaan kapasitas (penurunan tarif pada puncak jam sibuk.) Untuk menambah penggunaan dan tidak memperhitungkan RPM (+3% QoQ) yang mengalami perubahan signifikan dari yang tercatat pada 3Q10 sebesar Rp 120. r XL mengindikasikan bahwa sekitar 40%-50% dari pelanggan adalah pengguna internet aktif yang mobile dengan ARPU sama atau sedikit lebih baik daripada rata – rata. Perseroan melihat keuntungan yang kecil internet layar besar di Indonesia dan tidak berminat untuk agresif pada segmen ini hingga dinamika pasar menunjukkan sebaliknya. r DR melakukan upgrade dari perkiraan konservatif FY11/12 sebelumnya sebesar 20%-23% karena DR melihat potensi opex . XL masih merupakan pilihan utama DR pada sektor telekomunikasi Indonesia. DR memberikan rekomendasi Buy dari Neutral dan target harga Rp 6,300.