UOB Kayhian (AI) Recommend HOLD BWPT - TP 1200

Produksi CPO BW Plantation (BWPT) menunjukkan penguatan dari 11,4% MoM pada Mei 2011 setelah meningkat sebesar 27,7% MoM bulan sebelumnya. Hal ini terjadi karena penguatan produksi TBS di wilayah inti. Produksi CPO mengalami kenaikan 55,7% YoY menjadi sebesar 48,425 ton pada 5 M 11. Ini mewakili sekitar 46% dari perkiraan produksi CPO untuk 2011. r Manajemen optimis penguatan produksi CPO akan terus berlanjut pada 11 Juni karena kondisi cuaca yang menguntungkan. Dengan kenaikan produksi ini serta kenaikan pada dua bulan pertama 2Q11, UOB Kayhian (AI) memperkirakan produksi CPO mengalami kenaikan 34% QoQ pada 2Q11. r Teknik memanen perseroan mendorong area perkebunan Sawit Sukses Sejahtera (SSS) di Kalimantan Timur dapat memanen TBS pada usia 30 bulan, lebih awal daripada panen normal yang diawali pada tahun keempat. r Meskipun produksi CPO BWPT mengalami lonjakan 55.7% YoY pada 5M11, namun AI memperkirakan pertumbuhan produksi CPO baru akan mengalami normalisasi 14% YoY pada 2011 sesuai dengan indikasi terakhir pertumbuhan produksi CPO manajemen sebesar 15% YoY pada 2011 (vs target sebelumnya yang hanya sebesar 10% YoY). r AI menilai produksi CPO akan mengalami penurunan pada 3Q11 dibandingkan pada 2Q11. Hal ini karena penurunan panen TBS yang disebabkan oleh : a) 1 bulan puasa serta hari raya, dimana banyak pekerja yang mudik ke daerah asal. Dan b) penguatan TBS pada 2Q11. r Namun demikian penurunan produksi pada 3Q11 akan mengalami penurunan karena perkiraan penguatan produksi CPO dari Oktober 2011 hingga akhir 2011 sebagai pengaruh dari siklus puncak. r Setelah perseroan melakukan penanaman baru seluas 10,612 ha pada 2010, perseroan berencana melakukan penanaman baru sebesar 10,500 ha pada 2011. Dengan demikian area diperkirakan mengalami kenaikan 20.2% YoY menjadi 62,560 ha pada 2011. Selain itu perseroan juga berniat menyelesaikan pembangunan pabrik CPO ketiga dengan kapasitas 30 TBS ton/tahun pada awal 2012. r AI memberikan rekomendasi HOLD dengan target harga Rp 1,200.