CIMB (YU) Recommend UNDERPERFORM ACES (Downgrade from Outperform) - TP 1520 (Upgrade from Rp 1190)

Ace Hardware melaporkan kenaikan laba inti bersih 9M09 sebesar Rp 102 miliar, mengalami kenaikan 15% YoY karena kenaikan pertumbuhan penjualan 8%. Hal ini sesuai dengan perkiraan CIMB (YU) karena YU memperkirakan penjualan 4Q mengalami penguatan dengan pulihnya permintaan konsumen. r YU melakukan downgrade rekomendasi ACES mengubah rekomendasi menjadi Underperform dari Outperform tetapi dengan target harga lebih tinggi sebesar Rp 1,520 (dari Rp 1,190). ACE menyukai model bisnis perseroan dan pertumbuhan di atas rata –rata, YU percaya harga saham ini telah memfaktorkan semua kabar baik. r YU akan lebih bullish terhadap saham ini jika ACE dapat mempercepat pengembangan toko – toko yang tertunda karena krisis finansial global. Atau jika M & A memutuskan untuk memperbesar penjualan dan penawaran produk, seperti melakukan merger dengan sister company yang menjual furniture. r YU terus memperkirakan penguatan 4Q09 karena : 1) pulihnya SSG di seluruh regional, yang menunjukkan perbaikan pertumbuhan pada 4Q09; 2)kemampuan manajemen untuk memperoleh hasil yang lebih baik dari perkiraan