JP Morgan (BK) Recommend Maintain OVERWEIGHT INDF - TP 5000

Melalui dokumen yang diajukan oleh First Pacific kepada Hong Kong Stock Exchange. JP Morgan (BK) mengetahui bahwa Indofood CBP Sukses Makmur (ICBP) telah mengajukan permohonan untuk mencatatkan sahamnya di BEI. Berdasarkan surat tersebut, jika spin off yang diajukan melampui 25% saham maka akan membutuhkan persetujuan pemegang saham First Pacific, namun tidak membutuhkan persetujuan pada level Indofood. r Kembali pada 8 Feb 2007, ketika IndoAgri dicatatkan, BK melihat harga saham Indofood mengalami apresiasi sebesar 29.5% dan outperformed 28.45% sejak 1 Des 2006. Dengan fakta ini BK menilai sejarah dapat saja berulang dan BK melihat apresiasi dan outperformance pada saham Indofood pada periode menuju pencatatan ICBP. r BK memperkirakan saat ini ICBP diperdagangkan pada P/E FY11 sebesar 11.7x. BK menilai valuasi ini menarik karena perkiraan konsensus KLBF dan GGRM diperdagangkan pada P/E FY11 masing – masing sebesar 14.2x dan 15.3x. r Karena BK memperkirakan spin off ini akan menjadi katalis bagi INDF dan valuasi yang menarik, BK mempertahankan rekomendasi Overweight dan target harga Rp 5,000 bagi Indofood. Resiko: penundaan pada IPO ICBP, tekanan margin Bogasari, dan melemahnya harga CPO.