Kimeng (ZP) Recommend HOLD BBNI - TP 4100

Bank Negara Indonesia (BBNI) membukukan laba bersih Rp 2.7 triliun pada 1H11, sejalan dengan perkiraan Kimeng (ZP). Pinjaman tumbuh sebesar 12% YTD menjadi Rp 152.9 t, mendekati target internal bank FY11 sebesar 17%-20%. Namun demikian, managemen memilih untuk tetap konservatif dan tidak mengubah target pertumbuhan pinjaman FY11. r Dengan tidak ada rencana ekspansi agresif di sisi simpanan, simpanan pertumbuhan menjadi jauh lebih lambat, hanya 3% YTD menjadi Rp 200.1 t. Hal ini membuat LDR hingga 76.4%, mendekati kisaran 78%-100% kisaran yang diajukan oleh Bank Indonesia. Untuk seterusnya BNI berencana untuk fokus pada ekspansi biaya rendah terutama pendanaan di sektor swasta. r Mengingat kemajuan yang besar, ZP melihat kemungkinan revisi atas pertumbuhan kredit 2011F dari asumsi ZP saat ini 18%. ZP juga mengharapkan BNI dapat membukukan sisa 56% dari total Rp 2 t pengembalian pinjaman di 2H11. r Selain itu, ZP berharap penguatan keuntungan pada 2H11 karena BNI memenuhi syarat untuk mendapatkan potongan pajak 5%, yang belum dibukukan pada 1H11. r ZP akan melakukan penyesuaian valuasi setelah pengumuman laporan keuangan. BNI memberikan rekomendasi Hold dan target harga Rp 4,100.