Macquarie (RX) - Indonesia Banks Commentary - Recommend OUTPERFORM BBNI, BDMN & BBCA

Bank Sentral Indonesia, Bank Indonesia (BI), telah mengumumkan data pertumbuhan kredit bulan Agustus, yang mengalami kenaikan 2.0% MoM, sehingga pertumbuhan YoY menjadi 13.3% dan pertumbuhan YTD menjadi 4.5%. r Pertumbuhan pinjaman Agustus mengalami kenaikan 2% MoM dan 13% YoY. Pertumbuhan pinjaman pada bulan Agustus mengalami perbaikan pada bulan Juli, mengalami kenaikan Rp 28 triliun. Total pertumbuhan pinjaman pada bulan Agustus mencapai Rp 1,366 triliun, naik 13.3% YoY dan 4.5% YTD vs bulan Desember 2008 dengan total Rp 1,308 triliun. Bank Swasta dan regional mencatatkan penguatan pertumbuhan pinjaman masing – masing sebesar 11% dan 22% YTD. r Pertumbuhan pinjaman keseluruhan dapat mencapai 13% YoY pada 2009. Jika rata – rata pinjaman sebesar ~Rp 28 tr per bulan pada empat bulan berikutnya, maka total pinjaman rata – rata pada sistem perbankan 2009 dapat mencapai Rp 1,477 triliun, naik 13% YoY sesuai dengan perkiraan Macquarie (RX). RX mempertahankan perkiraan pertumbuhan sepanjang tahun sebesar 12% untuk perbankan yang dicover RX. r Rasio NPL mengalami perbaikan pada bulan Agustus menjadi 4.0% vs 4.1% pada Juli. Hal ini lebih tinggi dibandingkan yang dibukukan pada September 2008 sebesar 3.3%, dimana merupakan angka terendah sepanjang sejarah. Total jumlah NPL sebesar Rp 54.3 triliun (USD 5.7 milyar) pada Augustus. r Deposito mengalami pertumbuhan 2.2% MoM menjadi Rp 1,847 triliun, sehingga LDR menjadi 74.0%. Deposito mengalami pertumbuhan mencapai 2.2% MoM dan 21.0% YoY, sehingga pertumbuhan deposito YTD menjadi 5.3% vs pertumbuhan pinjaman YTD 4.5%. Dengan demikian LDR flat pada 74.0% pada Agustus vs 74.6% pada Desember 2008 r RX memperkirakan pertumbuhan pinjaman keseluruhan untuk sepanjang tahun ~12% dan kemudian mengalami akselerasi 20% pada 2010. RX percaya bahwa Danamon, BCA, BNI dan Mandiri akan diuntungkan dari antisipasi kenaikan pertumbuhan pinjaman pada 2010 mengingat LDR yang relatif rendah dan penguatan CAR terutama dalam hal penerbitan surat hutang. RX memberikan rekomendasi Outperform bagi Bank BNI, Danamon dan Bank Central Asia.