Mandiri Sekuritas (CC) Recommend BUY BBNI - TP 4700

BBNI menunjukkan perbaikan yang signifikan pada 2Q11, dengan pendapatan bunga bersih tumbuh sebesar 10,6% QoQ (vs 6,4% QoQ di 1Q11), didukung oleh penguatan pertumbuhan kredit dari 10,3% QoQ (vs 1,7% QoQ di 1Q11). Pinjaman korporasi dan konsumen mengalami pertumbuhan yang kuat masing-masing 11,4% QoQ dan 10,7% QoQ, mewakili 37% dan 18% dari total pinjaman pada akhir Juni 2011. Sementara itu, NPL mengalami sedikit penurunan menjadi 4,0% pada akhir Juni 2011 dari 4,1% pada akhir Mar 2011. Namun, perlu dicatat bahwa masih ada peningkatan jumlah absolut NPL sebesar Rp 1 triliun pada 2Q11 setelah memasukkan write off Rp 550 milyar selama kuartal tersebut. Hai Ini menimbulkan kenaikan biaya perbaikan yang lebih tinggi selama kuartal ini sebesar 31.6% QoQ menjadi Rp 913 miliar. Mandiri Sekuritas (CC) mempertahankan perkiraan 1H11 terhadap perseroan kareana pada dasarnya hasil perseroan sesuai dengan perkiraan CC. Meskipun masih ada kekhawatiran terhadap kualitas aset perseroan, CC menyukai upaya konsisten manajemen untuk meningkatkan manajemen risiko yang meliputi berbagai aspek seperti infrastruktur, kebijakan, proses organisasi dan proses pinjaman. Buy, TP Rp 4,700