OSK Nusadana (DR) Recommend NEUTRAL ISAT - TP 5700 (Upgrade from 5500)

ISAT terus memfokuskan pada pelanggan yang mencari nilai tambah dan memperhitungkan nilai tawar (sensitif terhadap harga). Perseroan meluncurkan kampanye mempertahankan pelanggan yang agresif dengan memberikan imbmalan bagi pelanggan setia, sehingga mendorong penurunan tingkat kartu hangus. r Manajemen mengakui vaulasi wajar yang diberikan bagi aset menara pada pencatatan penawaran Tower Bersama Infrastructure, dan tidak menutup kemungkinan menjual menaranya sendiri. r ISAT mempertahankan indikasi capex keluar sebesar Rp 8.5-9 triliun pada FY10. Sementara pengeluaran kumulatif sebesar Rp 4.3 triliun pada 1HFY10 hanya 50% dari indikasi capek, manajamen beralasan bahwa kali ini waktunya berbeda dan sisanya dibukukan pada 4Q10. ISAT tidak mengumumkan indikasi capex FY11. r OSK Nusadana (DR) melakukan upgrade perkiraan FY11/12 sebesar 4%-10% mencerminkan potensi penghematan biaya O&M namun memangkas perkiraan FY10 sebesar 10.3% karena kenaikan biaya bunga. DR memberikan rekomendasi Neutral dan menaikkan target harga menjadi Rp 5,700 dari Rp 5,500. ISAT diperdagangkan mahal 18x FY11 laba relative usaha sejenis 14x-15x.