CLSA (KZ) - Recommnend BUY EXCL - TP 7600

Dengan penurunan kebutuhan capex dan kompetisi menjadi lebih rasional arus kas mengalami perbaikan. CLSA (KZ) memperkirakan yield arus kas menjadi 11% pada tahun 2011 dan 2012. Perseroan merupakan pilihan utama yang KZ cover dan pada telekomunikasi regional. r XL telah melakukan de-gearing dari puncaknya sebesar 400% pada 2008 mengalami penurunan menjadi 42% pada 2011. Selama periode ini surplus arus kas digunakan untuk mengurangi leverage, namun sekarang akan disalurkan kepada pemegang saham melalui dividen. Rasio pembayaran XL sebesar 30%, namun KZ berharap angka ini akan mengalami kenaikan secara material pada beberapa tahun ke depan. r KZ berharap Excel untuk memberikan hasil 1H sesuai perkiraan. EXCL kurang agresif dalam meraih pangsa pasar dan lebih berfokus pada profitabilitas dan hasil. Kejutan kemungkinan dari sisi pembiayaan dimana KZ mengharapkan beban bunga akan mengalami penurunan akibat de-gearing r KZ memberikan rekomendasi Buy dan target harga Rp 7,600