Macquarie (RX) Recommend Maintain OUTPERFORM SMRA - TP 1050 (Upgrade from 800)

Macquarie (RX) menaikkan target harga Summarecon Agung (SMRA) menjadi Rp 1,050 dari Rp 800 dan mempertahankan rekomendasi Outperform. Saat ini SMRA merupakan pilihan utama pada sektor ini r NAV mengalami kenaikan sebesar 30% menjadi Rp 1,477/saham karena kenaikan harga rata – rata lahan dan proyek gabungan seluas 100 HA di Serpong. Berdasarkan diskusi dengan manajemen, rata – rata lahan SMRA mengalami kenaikan 10%-15% YoY. Sementara data RX menunjukkan rata-rata kenaikan harga mencapai 70% YoY karena campuran produk yang lebih baik. Selain itu usaha gabungan akan memberikan kontribusi Rp 171 milyar berdasarkan perhitungan DCF perhitungan 5 tahun terhadap proyek. r Perseroan merupakan satu – satunya pelaku di sektor ini yang pra penjualan mengalami kenaikan 32% YoY dalam coverage RX. Pra penjualan perseroan pada 2009 mencapai Rp 1.2 triliun. Meskipun hal ini lebih rendah 9% dari perkiraan RX, namun perseroan merupakan satu – satunya perusahaan yang menunjukkan pertumbuhan tahun lalu. Lebih jauh RX memperkirakan penguatan pertumbuhan pada 2H09 karena pra penjualan mengalami kenaikan 12% HoH. Oleh karena itu RX mempertahankan pra penjualan perseroan mengalami pertumbuhan 35% YoY menjadi Rp 1.8 triliun tahun ini. r 70% pembeli Serpong menggunakan KPR. Dengan banyaknya pembelian perumahan yang ditargetkan bagi pembeli pada level menengah, RX percaya SMRA akan diuntungkan dari kondisi penurunan suku bunga yang saat ini telah mengalami penurunan di bawah 10%.