UOB Kayhian (AI) Recommend BUY INDF - TP 6750

Kemarin Bloomberg melaporkan bahwa perdana menteri Rusia telah setuju menghapus pelarangan ekspor gandum mulai 1 Juli 2011 di tengah perkiraan panen yang baik. Hal ini akan mengurangi kekhawatiran mengenai suplai global di tengah kekeringan US dan EU. r Sementara itu Ukraina juga akan menghapuskan quota ekspor terhadap biji-bijian (termasuk gandum) yang diberlakukan sejak 2010, karena perseroan memperkirakan kenaikan panen sebesar 15%. r Russia’s Grain Union mengungkapkan bahwa dimulainya kembali pengapalan akan mengurangi harga gandum international menjadi 5%-7%. Menurut UOB Kayhian (AI) pengurangan harga signifikan tidak mungkin terjadi karena kembalinya Rusia telah diantisipasi oleh pasar. r Oleh karena itu penurunan harga gandum akan berdampak positif bagi Indofood Sukses Makmur (INDF) karena perseroan akan mengurangi tekanan biaya Bogasari dan divisi mie instan. Namun AI percaya dampak positif terhadap biaya hanya akan terealisasi pada 4Q11 karena Bogasari memiliki cadangan selama 3 bulan. r Harga gandum internasional rata – rata sebesar USD 7.8/bushel YTD, atau lebih tinggi 34.3% dibandingkan rata – rata tahun 2010 sebesar USD 5.8/bushel. Model AI ini berasumsi harga gandum rata-rata sebesar USD 7.3/bushel pada 2011, 6% di bawah perkiraan konsensus sebesar USD 7.7/bushel. Dengan asumsi hal lain tetap konstan, analisa sensitifitas AI menunjukkan kenaikan EPS sebesar 2.3% untuk setiap penurunan 5% pada harga gandum. r AI menegaskan rekomendasi BUY dan target harga Rp 6,750.