Danareksa (OD) Recommend BUY TLKM - TP 9650

Industri telekomunikasi Indonesia mendekati periode matang. Pelanggan seluler telah mencapai 197 juta (berdasarkan data dari BRTI), mengindikasikan tingkat penetrasi sebesar 85%. Danareksa (OD) menilai pada level ini, segmen suara dan SMS telah mencapai periode matang. Dengan demikian pertumbuhan secara alami akan mengikuti pertumbuhan GDP riil. Beberapa faktor yang mempengaruhi pertumbuhan pada segmen ini adalah : 1) daya beli 2)harga barang 3) aplikasi perangkat lunak dan 4) tarif layanan data. r OD melihat operator telekomunikasi menawarkan SMS dengan harga yang sangat rendah, bahkan setelah persetujuan di antara operator (yang disaksikan oleh BTRI) untuk menghindari perang harga yang berbiaya tinggi. Operator – operator besar menawarkan SMS gratis yang bisa digunakan “on-net” dan “off-net”. Pada umumnya struktur pemberian SMS gratis setelah sejumlah penggunaan panggilan dan/atau SMS, pengguna berhak terhadap sejumlah SMS gratis yang dapat digunakan ke semua operator. r Telkom telah mengumumkan hasil FY09. Hasil tersebut sesuai perkiraan hingga ke level operasional. Namun demikian OD menganggap ringan biaya bunga dan pembayaran pajak, sehingga laba lebih rendah dari perkiraan. Telkom mempertahankan posisinya sebagai pimpinan pangsa pasar hampir di semua segmen. Untuk seterusnya, Telkom tidak berencana mengurangi capex seperti kompetitor lain. Telkom berencana menghabiskan USD 2.0 milyar untuk capex pada FY10. r OD menurunkan perkiraan EPS sebesar 7.2% pada FY10 dan sebesar 15.4% pada FY11. Namun demikian OD tetap positif terhadap Telkom. Karena perseroan memiliki aliran kas yang kuat sehingga mengizinkan perseroan untuk berinvestasi bagi pertumbuhan di masa yang akan datang. Target harga sebesar Rp 9,650, OD mempertahankan rekomendasi BUY.